● 進(jìn)一步強(qiáng)化伊頓對更高增長、更高利潤的電氣與宇航業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略聚焦，緊密契合行業(yè)長期增長趨勢

● 預(yù)計交易將于2027年第一季度完成，并將在完成后立即提升伊頓的有機(jī)增長率和營運(yùn)利潤率

● 在本次“反向莫里斯信托”交易中，合并后企業(yè)價值超過100億美元，其中伊頓車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)估值約為51億美元

● 預(yù)計伊頓將獲得約11億美元的現(xiàn)金分配;伊頓股東將持有合并后公司至少50.1%的股份

● 預(yù)計合并后公司股東將受益于2.5億美元的年化協(xié)同效應(yīng)

智能動力管理公司伊頓(紐交所代碼：ETN)于近日宣布其持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)組合優(yōu)化的又一關(guān)鍵戰(zhàn)略舉措。伊頓已與德納公司(Dana Incorporated，紐交所代碼：DAN)達(dá)成一項最終協(xié)議，將通過反向莫里斯信托(Reverse Morris Trust，RMT)交易，將旗下車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)分拆并與德納公司進(jìn)行合并，成為一家估值超過100億美元的公司。

車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)的分拆標(biāo)志著伊頓持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)組合優(yōu)化的又一關(guān)鍵戰(zhàn)略舉措，旨在進(jìn)一步落實(shí)2030增長戰(zhàn)略。交易完成后，伊頓業(yè)務(wù)組合將更加聚焦，重點(diǎn)集中于電氣與宇航兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，緊密契合電氣化、數(shù)字化、AI 數(shù)據(jù)中心建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化、航空航天售后市場以及國防支出等長期增長趨勢。伊頓近期對 Ultra PCS 和寶德熱管理業(yè)務(wù)(Boyd Thermal)的收購進(jìn)一步強(qiáng)化了公司的戰(zhàn)略布局，拓展了伊頓在宇航電子控制以及數(shù)據(jù)中心液冷解決方案領(lǐng)域的能力。

該分拆預(yù)計將在交易完成后立即提升伊頓的有機(jī)增長率和營運(yùn)利潤率。伊頓計劃按照既定的資本配置框架和優(yōu)先級，對本次交易產(chǎn)生的約11億美元現(xiàn)金分配作出安排，其中包括用于償還未償債務(wù)。

伊頓公司首席執(zhí)行官陸鵬睿(Paulo Ruiz)表示：“我們很高興達(dá)成這一協(xié)議，該交易將為伊頓及其股東帶來顯著價值，并標(biāo)志著伊頓‘Lead, Invest, Execute for Growth’2030增長戰(zhàn)略取得關(guān)鍵進(jìn)展。伊頓股東將受益于合并公司所帶來的顯著價值提升，同時本次交易也將為伊頓帶來可觀的現(xiàn)金回報，用于支持我們持續(xù)投入增長最快、利潤率最高的市場機(jī)遇。展望未來，我們的業(yè)務(wù)組合將更加契合行業(yè)長期增長趨勢，驅(qū)動電氣與宇航業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)跨周期增長。我們期待延續(xù)強(qiáng)勁發(fā)展勢頭，持續(xù)為客戶和股東創(chuàng)造長期價值。”

合并車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)

與德納公司的協(xié)同優(yōu)勢

車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)與德納公司合并后將成為一家具備規(guī)模優(yōu)勢的全球化工程解決方案合作伙伴，更好地服務(wù)全球商用車及乘用車整車制造商。合并后公司將提供覆蓋傳動系統(tǒng)、動力總成、電氣化及動力管理的完整且互補(bǔ)的解決方案組合，適用于內(nèi)燃機(jī)、混合動力及純電動平臺，并以全面的技術(shù)能力和卓越的制造能力為支撐，滿足商用車及乘用車整車制造商的多樣化需求。預(yù)計合并后，公司將實(shí)現(xiàn)約110億美元的收入，以及約17億美元的2026年調(diào)整后息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)(包含年化協(xié)同效應(yīng)，預(yù)計將于交易完成后24個月內(nèi)全部實(shí)現(xiàn))。

合并后公司將受益于規(guī)模效應(yīng)的提升、2.5億美元的年化成本協(xié)同效應(yīng)，以及在客戶、地域和終端市場方面更廣泛的多元化布局。該公司還將進(jìn)一步深化售后市場布局，此舉預(yù)計將在不同經(jīng)濟(jì)周期中為公司帶來更具韌性的收入。

伊頓公司首席執(zhí)行官陸鵬睿(Paulo Ruiz)表示：“將車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)與德納進(jìn)行合并，將打造一家實(shí)力更為雄厚的公司，使其能夠更好地長期服務(wù)客戶并支持員工發(fā)展。我們?yōu)檐囕v與車輛電氣化業(yè)務(wù)團(tuán)隊所取得的成就感到自豪，并且深信，人才、能力與技術(shù)的融合將為股東、客戶及員工創(chuàng)造切實(shí)且可持續(xù)的價值。”

德納公司董事長兼首席執(zhí)行官R. Bruce McDonald 表示：“我們很高興促成伊頓車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)與德納公司的合并。伊頓車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)在商用車變速箱、離合器及動力管理技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，與德納在車橋、傳動軸、電氣化、熱管理及密封產(chǎn)品方面的優(yōu)勢相結(jié)合，將打造一個具備差異化競爭力的全球化平臺。通過此次合并，我們將進(jìn)一步提升客戶服務(wù)能力，加大對創(chuàng)新的投入，并為合并后公司的股東創(chuàng)造長期價值。”

交易細(xì)節(jié)

此次交易中，伊頓車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)的估值約為51億美元，相當(dāng)于2026年預(yù)計調(diào)整后 EBITDA 的8.3倍，若計入2.5億美元的年化協(xié)同效應(yīng)，則為5.9倍。交易完成后，伊頓股東將通過獲得合并后公司新發(fā)行的股份，持有該公司至少50.1%的已發(fā)行股份。在此之前，伊頓曾宣布有意將車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)分拆為一家獨(dú)立上市公司。

本次交易采用“反向莫里斯信托”結(jié)構(gòu)。根據(jù)該結(jié)構(gòu)，伊頓將首先通過換股分立(split-off)或按比例分派式分拆(spin-off)的方式，將其車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)分拆至伊頓股東名下，具體方式由伊頓自主選擇。隨后，德納將與車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)的一家子公司實(shí)施合并，合并完成后，德納將作為車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)的全資子公司存續(xù)。在換股分立方式下，伊頓股東可選擇以其持有的伊頓股份交換車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)子公司的股份;在按比例分派方式下，所有伊頓股東將按持股比例獲得該子公司的股份。在交易完成前，伊頓預(yù)計將獲得約11億美元的現(xiàn)金分配，具體金額將根據(jù)現(xiàn)金和債務(wù)情況進(jìn)行調(diào)整。上述現(xiàn)金分配將通過車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)新增債務(wù)融資籌集。本次交易預(yù)計在美國聯(lián)邦所得稅層面，對伊頓及其股東不構(gòu)成應(yīng)稅交易。

該協(xié)議是在對車輛與車輛電氣化業(yè)務(wù)的各項戰(zhàn)略選項進(jìn)行全面評估后，獲得伊頓董事會一致批準(zhǔn)的。該協(xié)議亦已獲得德納公司董事會一致批準(zhǔn)。本次交易預(yù)計將于2027年第一季度完成，尚需獲得德納股東批準(zhǔn)、相關(guān)監(jiān)管審批，以及滿足其他慣常交割條件。

Byron Foster(德納即將上任的首席執(zhí)行官)與 Timothy Kraus(德納現(xiàn)任首席財務(wù)官)將分別擔(dān)任合并后公司的首席執(zhí)行官和首席財務(wù)官。Erin Rowse(伊頓現(xiàn)任工業(yè)集團(tuán)人力資源高級副總裁)將在交易完成后出任公司首席人力資源官。合并后公司高管團(tuán)隊將包括來自雙方公司的成員，具體安排將隨著合并規(guī)劃的推進(jìn)逐步公布。德納現(xiàn)任董事長兼首席執(zhí)行官 R. Bruce McDonald 將擔(dān)任合并后公司執(zhí)行董事長。德納現(xiàn)有的8人董事會將擴(kuò)大規(guī)模，新增3名由伊頓提名的董事，其中包括1名伊頓現(xiàn)任高管及2名現(xiàn)任董事。

合并后公司將以德納公司的名稱運(yùn)營，并繼續(xù)以股票代碼 DAN 在紐約證券交易所上市。

德納公司已于近日發(fā)布單獨(dú)的新聞稿及演示材料，提供了關(guān)于本次合并的更多詳細(xì)信息。

（伊頓）